口腔醫疗行業之時代天使研究:隐形正畸好赛道,國產龙頭迎風起

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2.1 經濟增加鞭策國民口腔照顾护士意识加强，扩容口腔醫疗 市場

經濟增加鞭策國民口腔照顾护士意识加强。2020 年口腔照顾护士的重要類目成交額相對于客岁都迎来了增加， 重要表示為焦點類目標代價進级和傳统類目向進级類目標流转，侧面反應了國 民消费程度的加强及口腔照顾护士意识的加强。按照统计局数据显示，我國 2020 年 GDP 冲破 100 万亿元，人均 GDP 在 2019 年到达 70892 元，人均 GDP 从而迈 入万美元新阶段，此中人均卫生总用度随之晋升且增速较着高于人均 GDP 增速。 在經濟不乱增加的環境下，口腔保健鼓吹的成效逐步凸显，住民對口腔康健的關 注度晋升敏捷转化為醫疗付出的增加。

口腔醫疗付出的增加重要来自于口腔就醫人数及人均醫治代價双增加。我國 口腔病院就醫人次由 2013 年的 0.24 亿人增加到了 2019 年的 0.45 亿人，年复 合增加率到达了 36.93%，响應的口腔诊疗比也有 2013 年的 3.53%增加到了 2019 年的 6.43%。别的，跟着口腔保健的意识渐渐提高，人均口腔消费付出已 显現出较為显著的增加趋向，在 2020 年我國人均口腔消费付出到达了 136 元， 仍远低于韩國的 2697 元美國的 2123 元及日本的 1562 元，参考美日抗皺眼霜,韩，我國 口腔醫疗市場仍有很大增漫空間。2015-2019 年，我國口腔醫疗市場由 132 亿 美元增加到 246 亿美元，年复合增加率到达了 16.9%，按照公司招股阐明书展望， 2030 年我國口腔醫疗市場有望到达 752 亿美元，2019-2030 年复合增加率有望 到达 10.7%的程度。

2.2 高错颌畸形率扩容正畸市場，浸透率晋升驱動正畸市

場高發展 口腔問题中，错颌畸構成為口腔消费者困扰的第三大身分。据《错颌畸形對成人生理康健状态的影响》及《正畸醫治對错颌畸形儿童口腔康健相干糊口质量 的影响》钻研，错颌畸形紧张影响患者邊幅雅觀、口颌体系功效康健及社會沟通 環境，對儿童及成年人生理康健造成不良影响。别的，错颌畸形會引發痛苦悲伤，导 致颞颌枢纽關頭混乱、牙周和黏膜炎症等問题，還會影响患者的發音和朗诵能力。

中國错颌畸形近况：错颌畸形率高，繁杂型错颌得病率高，正畸浸透率低。 2019 年错颌畸形得病率在中國和美國别離為 74%和 73%，醫治更加繁杂的 II、 III 级错颌得病率在中國高达 49%，总人数到达了约 6.86 亿生齿，比拟美國，只 占总生齿的 23%。正畸是牙科下對错颌畸形举行诊断预防及改正的專科。正畸 醫治指經由过程固定改正器延续對牙齿朝一個特定標的目的施加柔柔外力，使牙齿挪動到 符合的位置，我國正畸浸透率仅 2.9%，远低于美國正畸浸透率的 4.5%，如参考 美國，我國正畸市場有近一倍的晋升空間。

中國错颌畸形近况下，經濟增加鞭策正畸市場浸透率晋升，2030 年有望达 到 296 亿美元。在我國高错颌畸形率，高繁杂型错颌得病率下，經濟增世界第一成人,加延续推 動正畸市場高速成长。2018 年中國口腔患者就醫布局中，正畸患者占整体的 29.88%，仅次于莳植牙患者的 40.02%。别的，按照中國醫疗耗材產物成长曲線 来看，成长阶段被劃分為三段:导入加快和分散，而正畸正逐步進入發展加快期。 按照公司招股阐明书数据，按收入端计，中國正畸市場由 2015 年的 34 亿美元 增至 2019 年的 73 亿美元，年复合增加率到达了 20.7%，远高于同期全世界增速 10.3%，相较于美國欧洲及其他亚太區域，中國地域正畸市場增加最快，估计 2019-2030 年 CAGR 约為 13.6%，2030 年中國正畸市場将到达 296 亿美元。 按病例数计，中國正畸案例数由 2015 年的 169 万例增加至 2019 年的 290 万例， 年复合增速到达 15.3%，远高于全世界增速的 9.4%。估计在 2019-2030 年的 CAGR 约為 11.4%，2030 年中國正畸病例将到达 950 万例。

2.3 患者需求、技能成长、大夫赋能，三方鞭策隐形正畸 浸透率晋升

正畸可分為傳统正畸和隐形正畸。隐形正畸的长處凸起：1）加倍恬静雅觀； 2）尺度化醫治流程，低落對大夫的技能请求，醫治效力高。

正畸细分中隐形正畸凭仗杰出的用户体驗及對牙醫周全的後台支撑博得快速 增加。根据 2018 年中國口腔財產细分范畴均匀增速统计，隐形正畸財產以 33.7% 的三年均匀增速盘踞各细分赛道增速第一的位置。

患者端:隐形矫治器是兼具雅觀與康健的较优選擇。對付患者而言，隐形矫治 器具备透明雅觀恬静可随時摘戴洗濯的长處。别的，因為傳统矫治器不克不及摘 戴，食品残渣不實時清算，會激發蛀牙牙周炎等其他病變，佩带隐形改正器则 可以有用削减牙周炎等并發症危害。此外，从時候成原本看，隐形矫治的就醫频 率及就醫時候都相對付傳统矫治更低。比拟一样雅觀度的舌侧改正器，隐形矫治 有望因代價上風和恬静性被更多消费者接管。隐形矫治器的代價一般在 1.5 万 元-6 万元之間，代價取决于错颌畸形患者正畸難度醫治次数醫治地域大夫定 價和產物品牌等多方面身分。在傳统矫治器中，舌侧矫治器的雅觀度可以到达 與隐形矫治器一样的程度，但舌侧矫治器单價廣泛在 3.5 万-6 万之間，且恬静度 较隐形矫治器更低，是以咱們认為隐形矫治器有望由于代價上風和恬静度被更 多消费者所接管。

技能成长：可笼盖错颌畸形問题不竭扩展，今朝期間天使可以解@断%8dOKB%交大大%6NcUu%都@ 错颌畸形問题。我國第二级和第三级错颌总得病率高达 49%，生齿到达了 6.86 亿生齿，隐形矫治顺應症的扩展對隐形矫治器生廠商在我國的成长尤其首要。目 前跟着质料的研發對牙齿挪動節制的增强，和更多亚洲繁杂案例被录進口腔 病例数据库供技能职員開辟進修，期間天使隐形矫治器可以或许解@断%8dOKB%交大大%6NcUu%都@错颌畸 形問题。将来跟着技能進一步成长，隐形正畸有望冲破更多繁杂病例。

椅旁周转率的提高赐與大夫推行隐形矫治的動力。隐形矫治器醫治不必要牙 醫黏结牙套或调解弓丝，削减了每次就醫所花的醫治時候并使牙科大夫醫治的病 例数增长，提高了椅旁周转率。别的，隐形矫治解决方案供给商延续推出便于诊断及醫治的新技能和新產物，按期举行進修交换勾當，這晋升了大夫的專業能力， 也延续优化大夫的诊疗效力，使得牙科大夫更有動力鞭策隐矫治器而非傳统矫治 器。

隐形正畸供给商具有巨大的口腔病患数据库，赋能全科牙醫从事正畸事情， 赐與全科牙醫推行隐形矫治的動力。我國正畸大夫欠缺且培育難度大，口腔病患 数据库赋能全科牙醫，扩展牙醫根本。中國正畸大夫的欠缺紧张，美國人均正畸 大夫是中國的 8.25 倍。口腔醫學專業正畸大夫門坎高，培育坚苦，远低于其他 行業的投入產出比致使正畸大夫紧缺。据頭豹钻研院数据，2018 年全科牙醫占 比 5.5%，远低于其他科室大夫占比。正畸课程的設置凡是在钻研生教诲阶段， 入門門坎较高，培育一位正畸大夫凡是必要 7-8 年的時候，同時他們必要分外進 修审美學科和改正器调解學科，而中國正畸大夫收入远低于美國正畸大夫。隐形 改正操纵其数字化正畸進程，快准易赋能牙醫，後台供给精准摹拟改正方案， 低落了大夫的操作難度，有益于更多的全科牙醫介入進来。

中國隐形正畸市場浸透率低，行業處于起步期。据公司招股阐明书显示，2020 年中國约有 10.40 亿错颌畸形病例，美國约 2.45 亿错颌畸形病例，2020 年中國接管醫治的 310 万例错颌畸形病例中，有 11.0%利用隐形矫治器;而美國 接管醫治的 440 万例错颌畸形病例中有 31.9%利用隐形矫治器。中國儿童/青少 年(18 岁及如下治療痔瘡藥膏,)及成人(19 岁-60 岁)的正畸醫治病例中别離有 4.5%及 38.9%已 利用隐形矫治器。而比拟美國，儿童/青少年及成人的正畸案例中，别離有 16.0% 及 64.0%玄關門，的人選擇隐形正畸。

中國隐形正畸各春秋段浸透率渐渐晋升，隐形正畸市場显千亿市值潜力。空 間测算假如:

1） 生齿基数：斟酌到替牙期错颌畸形轻易成长成骨性错颌，恒牙列初期正 值發育期，属于改正的黄金時代，而 38 岁以上人群仅占所有隐形正畸增粗增大壯陽藥,人数的 3% 且自己有正畸需求的人数有限。在此咱們重要斟酌 6-12 岁(替牙期)13-18 岁(恒 牙列初期)和 19-38 岁人群。假如我國各春秋段生齿基数連结安稳稳定。

2） 错颌畸形几率: 根据公司招股书，6-12 岁(替牙期)13-18 岁(恒牙列早 期)和 19-38 岁人群的错颌畸形几率别離為 71.21%、72.29%、74%。

3） 正畸矫治率:2019 年中國 6-12 岁(替牙期)13-18 岁(恒牙列初期)和 19-38 岁人群的正畸几率為 1.6%、1.6%、0.19%;而 2019 年美國 6-12 岁(替牙 期)13-18 岁(恒牙列初期)和 19-38 岁人群的正畸几率為 7.79%、7.79%及 2.21%。假如中國将来正畸矫治率向美國靠齐。

4） 隐形正畸浸透率: 2019泡腳中藥包推薦， 年中國 6-12 岁(替牙期)13-18 岁(恒牙列初期) 和 19-38 岁人群的隐形正畸浸透率為 4.27%、4.27%、37.85%;而 2019 年美 國 6-12 岁(替牙期)13-18 岁(恒牙列初期)和 19-38 岁人群的正畸几率為 15.90%、15.90%及 69.30%。假如中國将来隐形正畸浸透率向美國靠齐。